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国联证券:给予佳沃食品买入评级,目标价位34.9元-股票频道
作者:admin 发表时间:2021-11-01 [浏览量:2]
摘要:html模版 国联证券:给予佳沃食品买入评级,目标价位34.9元-股票频道 2021-10-30国联证券股份有限公司陈梦瑶对佳沃食品进行研究并发布了研究报告《净利润改善,三文鱼新品类陆续上市》,本报告对佳沃食品给出买入评级,认为其目标价位为34.90元,当前股价为2

html模版国联证券:给予佳沃食品买入评级,目标价位34.9元-股票频道

2021-10-30国联证券股份有限公司陈梦瑶对佳沃食品进行研究并发布了研究报告《净利润改善,三文鱼新品类陆续上市》,本报告对佳沃食品给出买入评级,认为其目标价位为34.90元,当前股价为22.64元,预期上涨幅度为54.15%。

佳沃食品(300268)

事件:

公司发布三季度报告:2021前三季度公司营收33.76亿元,同比增长1.39%;归母净亏损为1.06亿元,同比减亏76.70%。第三季度营收11.50亿元,同比下降10.91%;归母净利润为3042万元,同比增长115.59%。

投资要点:

全球水产景气度上升,公司同比大幅减亏。利润表方面,2021前三季度公司营收33.76亿元,同比增长1.39%;归母净亏损为1.06亿元,同比大幅减亏3.49亿元,同时Q3单季度盈利3042万元。主要原因是报告期全球水产价格特别是三文鱼价格回升,子公司A.S.累计净利润实现扭亏为盈,达到4849.38万元,其中Q3实现净利润8769.85万元。公司毛利由负转正,其中Q3公司毛利率已恢复至21.9%。

三文鱼行业供需紧平衡,市场空间远超千亿,长期鱼价震荡上行。

供给端看,三文鱼养殖受牌照限制,未来供给端增速预计仅4%。需求端看,疫情后三文鱼需求快速恢复,今年6月份5kg整鱼价格创历史新高,10月份仍接近6欧元/kg。按照2020年全球250万吨销量计算,销售额超千亿。疫情前国内消费增速超30%,国内增长带动下预计未来十年全球消费增速超7%,三文鱼行业长期处于供需紧平衡。

公司继续开拓国内市场,未来有望进一步降本增效。

2020年8月,公司正式推出面向C端的“佳沃鲜生”品牌。今年以来,公司面向母婴客户群体推出了高营养儿童食品品牌“馋熊同学”,首批新产品“三文鱼鲜松”、“大西洋(600558,股吧)真鳕鱼”、“北极甜虾仁”等已在天猫、京东等电商平台销售。报告期公司继续追加投资智利12区渔场加工厂,加工厂为12区首座规模化加工厂,预计建成后将进一步降本增效。

盈利预测、估值与评级

维持EBITDA5.45/7.77/10.96亿元预测,EV/EBITDA为18.79x/13.61x/9.63x。综合考虑EV/EBITDA、PE两种方法,并参考可比公司23年的平均估值水平,公司目标价为34.9元,维持“买入”评级。

风险提示

自然灾害风险;汇率波动风险;食品安全风险

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为34.9;证券之星估值分析工具显示,佳沃食品(300268)好公司评级为1.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为1.5星。

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